焦煤焦炭期货报告
——钢厂补库，双焦需求阶段性好转
图 1 焦煤焦炭行情走势
2.1 焦炭需求
保交楼有序进行，地产逐渐企稳。钢材本周增产去库，但厂内去库幅度较小，表观需求有所下滑，终端需求是否提升仍需观望，但本周铁水产量延续上周涨势，对原料需求增加，焦化厂本周去库幅度较大，钢厂补库明显，焦炭需求短期企稳，但钢厂利润压缩，亏损加剧，预期增产节奏偏缓且时间较短，焦炭需求提升空间有限。
数据来源：钢联
2.2 焦炭供给
八轮提降落地后，焦企利润低位盘整，部分焦企出现抵制，焦炭产量偏低，第九轮提降是否落地还需观望。本周焦企小幅减产，利润在零轴以上，随着钢厂阶段性补库增加，焦企供给预期企稳。目前依旧是需求主导市场，供给随需求变动，在整体需求偏弱的背景下，钢厂补库幅度有限，焦企增产动力不足，偏稳运行。
数据来源：钢联
2.3 焦炭库存
钢厂焦炭库存降至低位，本周钢厂焦炭去库幅度较小，钢厂后续或有小幅补库；焦企库存本周从高位回落，焦企本周小幅减产抵制提降，但焦企利润在零轴以上，产量下滑幅度偏低，供给维稳运行，钢厂虽有补库需求，但港口库存依旧偏高，且钢厂亏损加剧，焦企库存下滑幅度预期不大。
数据来源：钢联
蒙煤进口已降至600车以下，在需求未实质性好转前，蒙煤进口仍有下滑可能；近期澳煤价格下滑，价差小幅收缩，有利于进口增加，但贸易重构需要时间，澳煤进口短期依旧有限，俄罗斯进口维持稳定，综合来看，进口端或小幅收缩。国内供给偏稳定，本周矿山企业库存从高位小幅下滑。焦煤供给逐渐从宽松走向平衡。
数据来源：钢联
3.2 焦煤库存
下游开始补库，矿山企业库存下降，焦企库存增加，港口库存仍在增加。终端需求虽未好转，但下游库存已降至低位，出现阶段性补库，库存从上游逐渐向下游转移，在进口减少的背景下，总库存或小幅收缩。
数据来源：钢联
| 焦煤相关 | 焦炭相关 | ||
000983 | 华阳股份 | 安泰集团 | 金能科技 |
潞安环能 | 冀中能源 | 云煤能源 | 美锦能源 |
淮北矿业 | 兰花科创 | 云维股份 | 陕西黑猫 |
平煤股份 | 盘江股份 | 宝泰隆 | 山西焦化 |
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