俄加征出口关税，电解铝震荡不休

2021-6-30 10:46| 发布者: 厚德载物| 查看: 509| 评论: 0|原作者: 中衍期货投资咨询部投资咨询资格号：Z0015934 作者：徐宪鹏

摘要: 近期沪铝近期高位盘整，伦铝明显偏强连续上涨，国内则相对平稳，价格区间在1万8至1万9之间，持仓整体下滑，市场观望情绪增加。图1 沪铝行情数据来源：博弈大师伦铝走势偏强的主要原因在于近期俄罗斯计划对钢铁、镍、 ...

近期沪铝近期高位盘整，伦铝明显偏强连续上涨，国内则相对平稳，价格区间在1万8至1万9之间，持仓整体下滑，市场观望情绪增加。

图1 沪铝行情

数据来源：博弈大师

伦铝走势偏强的主要原因在于近期俄罗斯计划对钢铁、镍、铝和铜的出口征收临时税，以帮助冷却国内通胀。经济部长Maxim Reshetnikov表示，政府提议从8月1日起至年底，征收至少15%的关税，每种金属也有特定的关税。俄罗斯是全球第二大原铝生产国（6%），世界第一大铝锭出口贸易国（17%）。我国原铝进口量在2019年之前偏少，2017-2019年分别进口11.55万吨、12.40万吨、7.47万吨，疫情之后进口数量增加，2020年与2021年前5个月分别进口106万吨与58.2万吨，其中俄罗斯进口量大概占比30%。俄罗斯征收关税会抬升全球铝价中枢，间接带动国内原铝以及铝材出口，抑制部分国内进口，整体对沪铝存在一定支撑。从市场反应看，对海外铝价影响更大，国内相对淡定。一是这部分影响的量占比有限，二是国内市场的矛盾焦点更多在于在“保供”政策预期下，未来产能释放节奏。

拋储的总规模还未确定，按照每月5万吨来计算，年内总规模在30-35万吨，小于之前的预期，影响有限。云南限产产能在7月可能会逐步回归，内蒙因“双控”已经减产的产能何时复产存在不确定性。同时今年至年底新投产的产能也可能在100-150万吨，这部分产能投放的节奏与时间可能会对短期供需平衡产能重要影响。但是同时需要注意的是，长期来讲国内电解铝产能4500万吨的天花板已经接近，由于山东地区产能置换方案也相对较严格，所以4500万吨的天花板有可能会降低。即使不降低，产能有限而需求缓慢增长，长期来看价格也会存在较强的支撑。

需求旺季接近尾声，铝库存降速变慢。截至6月28日，上海有色网统计8地电解铝社会库存86.80万吨，环比上周（6月21日）下降1.30万吨，库存从3月下旬以来连续下降，但下降速度已经变慢。

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