虽然说铁矿石是整个黑色系商品中的重要一员，但是铁矿石在本次“煤价管控”导致的普跌行情中并未受到太多直接的影响，可以说走出了自己的逻辑。期货、现货均维持着以前的驱动逻辑，即整体供需宽松格局造成的价格持续偏弱的走势。 供给方面 我国铁矿石进口依存度较高，且进口主要来自于澳洲和巴西的四大矿山。澳洲由于前期的港口检修整体发货下降，但发中国货量小幅回升；淡水河谷发运也环比小幅回升。按照发货量推演，未来一个月到港量将有所回落，总的来说，供给整体仍保持较高水平。
需求方面 随着年底的到来，粗钢“平控政策”的缩减量逐步完成，且价格在盘面已经充分兑现。但是又有采暖季的环保政策接力。近日，邯郸、唐山等地重启重度污染天气应急响应，影响北方的短期需求。钢厂铁水产量大概率持续维持低位平稳运行。并且明年一季度华北限产大概率仍将维持比较严格的水平，由此影响到钢厂冬储补库的情绪。预计钢厂后期补库的强度或将有限，钢厂继续维持低库存状态，按需采购策略为主，继而影响到矿石需求持续偏弱。再有就是钢材终端实际需求与预期需求都偏差，钢厂利润压缩，整个产业链的价格重心都在下移。
库存方面 总体供需格局的持续宽松导致港口库存延续累积。钢厂库存方面，因为前期价格快速下挫后，部分低库存钢企逢低补库；另一方面，由于限产的持续严格，日耗量大幅回落，预计后期补库力度将继续减弱，钢厂库存延续累积。
总结 供给端四大矿发运总体稳定，钢厂限产政策延续，铁水产量保持低位运行，铁矿需求仍受到压制，铁矿总量供需格局偏向宽松。叠加终端需求偏弱、炼钢利润压缩，黑色整体价格重心下移，矿价将维持震荡偏弱运行，但由于当前价格已接近非主流铁矿石成本线，反弹后仍建议以空头思路操作。 本研究报告由中衍期货有限公司（以下简称“中衍期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。 本报告的信息均来源于非保密资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 本报告中的观点、结论和建议并不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的意见或推测仅反映本公司于发布日的观点，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见或推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 |
