近期橡胶基本面情况

2021-11-5 17:53| 发布者: 厚德载物| 查看: 241| 评论: 0|原作者: 史文华

摘要: 中衍期货投资咨询部投资咨询资格号:Z0011977作者:史文华我国天然橡胶供应主要来自进口。去年1-9月我国天然橡胶累计进口421.22万吨,累计同比上涨13.61%。今年因东南亚产区疫情以及高海运费的影响,从五月以来,我 ...
中衍期货投资咨询部
投资咨询资格号Z0011977
作者:史文华

undefined


我国天然橡胶供应主要来自进口。去年1-9月我国天然橡胶累计进口421.22万吨,累计同比上涨13.61%。今年因东南亚产区疫情以及高海运费的影响,从五月以来,我国进口橡胶数量相对偏低。另外西方国家需求旺盛也分流了泰胶对中国的出口。今年1-9月累计进口天胶389.6万吨,累计同比下跌7.09%,如下图所示。

图1  我国橡胶进口情况(单位:千克)

 

undefined

数据来源:卓创资讯
 
今年橡胶进口量下降叠加上半年轮胎产量同比增加带动消费提升,国内橡胶库存出现持续下降趋势,如下图所示。截至2021年10月10日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量39.52万吨,而2020年10月25日合计库存高达82.58万吨,当前库存不及上年同期的一半。供应端偏紧的预期是近期推高胶价的重要利多因素。不过,从国内整体社会库存来看,降幅不像青岛地区那样显著,从九月下旬起已连续四周环比微增。

图2  国内青岛地区天胶一般贸易库存

 

undefined

数据来源:卓创资讯
 
年内轮胎行业最困难的时期可能即将过去。随着中秋国庆双节和为期一个月环保督察活动结束,以及海运费高企、集装箱紧张、能耗双控限电等问题的缓解,中国轮胎开工率有望回归到正常水平。截至2021年10月31日,中国全钢胎开工率回升至61.11%,半钢胎开工率较回升至56.48%,如下图所示。

图3  我国轮胎企业开工情况

 

undefined

数据来源:卓创资讯

 
自2021年3月以来,国内轮胎库存持续上涨至8月份,2021年9月有所回落,目前,仍处于高位。2021年9月,国内全钢胎库存1184万条,半钢胎库存1883万条,如下图所示。

图4  我国全钢胎库存

 

undefined


2021年,山东环比督察力度以及范围进一步扩大,多家轮胎企业被迫停产。同时,自2021年二季度度开始,我国卡客车销量持续下滑,全钢胎需求疲软,因此国内轮胎,特别是全钢胎产销量下滑明显。不过九月我国汽车的月产量和销量均环比明显改善,如下图所示,而受国庆黄金周的影响,预计十月我国汽车销量仍然可观。

图5  我国汽车月度产量(单位:万辆)

 

undefined

数据来源:WIND资讯


之前轮胎的运费已达货值的六成左右,高昂的海运费抑制了我国及东南亚国家向欧美地区的轮胎出口,这直接利好欧美本土的轮胎厂商。据普利司通2021年上半年的财务报告,其美洲和欧洲营业利润增速最快,分别同比增长249%和215%,同时美洲和欧洲的营业利率润也反弹的最多,分别同比增长9个百分点和10.8个百分点;普利司通乘用车轮胎和卡车轮胎在全球范围内都上涨明显,其中北美地区增幅最为显著。
 
据米其林公司的公告,2021年上半年全球卡客车轮胎配套市场销量0.31亿条,替换市场销量0.79亿条;2021年上半年全球卡客车轮胎合计销量1.1亿条,同比+23.7%;全球全钢胎销量已经恢复至2019年水平!而2021年前半年全球乘用车和轻卡轮胎配套市场销量1.84亿条,替换市场销量5.55亿条;前半年全球乘用车和轻卡轮胎合计销量7.38亿条,需求同样旺盛,接近2019年的水平。
 
随着西方失业福利措施的进一步到期,人们将面临不得不找工作的情况,届时劳动力短缺的题有望得到缓解,港口拥堵的情况也有望改善,海运费可能已经迎来拐点。如前文所述,像轮胎这样在高运费情况下受损严重的子行业将会明显受益,轮胎需求改善可能主要出现在海外配套市场,海外许多汽车厂商采用的是“零库存”管理模式,汽车芯片荒出现后,车企也开始反思“零库存”管理模式的风险,转而开始囤积重要零部件和原材料。
 
而国内在经历了10月份的一轮提价之后,11月份伊始,轮胎行业再掀密集提价潮。据《证券日报》记者不完全统计,截至11月3日,国内已有84家轮胎企业宣布提价,有的企业甚至宣布涨价到明年,整体看,此轮提价涨幅多在2%-5%不等,最高涨幅达10%。对于轮胎行业的涨价风暴,有行业专家预测称,接下来2个月至3个月,轮胎价格或将上涨8%-10%。
 
综上所述,海运费的持续回落,有利于促进我国及东南亚国家的轮胎出口,从而带动橡胶需求,我国轮胎库存拐点可能已经出现。由于我国轮胎价格总体上比较便宜,涨价函对需求的抑制效果有限,最终消费者会接受轮胎价格上涨的事实。因而在煤炭系能化产品经历了坍塌式的降价后,近日石油系能化产品价格出现补跌情况,橡胶价格独善其身的难度比较大,但是橡胶市场本身的基本面尚属健康,跟随石油系能化产品补跌的空间预估有限,不宜过分追空。
免 责 声 明


本研究报告由中衍期货有限公司(以下简称“中衍期货”)向其服务对象提供,无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。

本报告的信息均来源于非保密资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

本报告中的观点、结论和建议并不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断。

在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告所载的意见或推测仅反映本公司于发布日的观点,在不同时期,本公司可发出与本报告所载意见或推测不一致的报告,投资者应当自行关注相应的更新或修改。



鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
Copyright   ©2015-2016   中衍期货市场营销部  ( 京ICP备09002821号
返回顶部