1、铁矿石基本面分析 四月铁矿价格震荡上涨，再创历史新高。进口矿港口现货价格涨幅强于远期，国产矿涨幅超过进口矿。截止4月30日，62%澳洲粉矿港口现货价格指数1305.0元/湿吨，环比月初上涨167.0元/湿吨，涨幅14.7%；内矿方面，唐山66%铁精粉干基含税出厂价1460.0元/干吨，环比月初上涨273.0元/干吨，涨幅23.0%；铁矿石主力最高报1166元/吨。  4月最后一周铁矿石基差195（元/吨）。基差震荡走强。 四月份澳大利亚总体发运量预计环比降569.5万吨至7352.6万吨，日均发运量预计环比降10.5万吨至245.1万吨，其中上半月力拓两港航线受飓风影响较大，发运量偏低，后期虽积极发运，但总体发运仍偏低；BHP由于港口泊位检修计划较多，发运量预计环比降131.9万吨至2376.9万吨；FMG发运量预计环比增30.1万吨至1463.0万吨。巴西天气持续较好，发运量总量预计环比增34.5万吨至2776.0万吨。 进口铁矿石到港量环比三月份有所减少，截止4月30日，Mysteel预估中国铁矿石四月份到港总量9750万吨，环比三月份减少46万吨。其中澳矿预计到港总量6350万吨，巴西矿到港总量1850万吨，非主流矿到港1550万吨。因四月初飓风影响，澳矿到港减少，巴西矿与非主流矿到港量环比有不同幅度的增量。    四月钢厂日均铁水产量环比小幅下降。日均疏港较上月延续下降趋势。环保减排政策调控没有放松迹象且区域从唐山市扩大到河北省，但随着非限产地区积极复产，铁水产量逐渐增加，因此四月日均铁水产量环比降幅较小。疏港随着北方阶段性限运政策减少而有所回升，但是由于需求增量较小且沿江南方个别港口有环保限运要求，因此疏港增量有限。 展望五月，河北地区因为限产难有增量，而高利润刺激下其他区域高炉复产积极但基本已经接近峰值，同时钢厂或将增加废钢比例和提高入炉铁矿石品位等方式提产，因此五月铁矿石需求或呈现持续增加的趋势但整体增量空间有限。 图5 铁水产量
 图6 全国高炉开工率  图7 铁矿石日均疏港量（45港）
 图8 铁矿石港口库存
 展望五月，供应方面来看，天气和检修对澳巴发运影响减弱，高矿价也将刺激全球铁矿石生产和出口积极性，因此预计五月份后发运将进入稳增状态；需求方面，河北地区因为限产难有增量，而高利润刺激下其他区域高炉复产积极但基本已经接近峰值，同时钢厂或将增加废钢比例和提高入炉铁矿石品位等方式提产，因此五月需求或呈现持续增加的趋势但整体增量空间有限。整体来看，五月供需差环比收窄，但不改供应过剩的格局，体现到库存端，五月港口库存将以小幅波动为主。
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