成本支撑下,甲醇再创新高

2021-9-16 13:22| 发布者: 厚德载物| 查看: 473| 评论: 0|原作者: 徐宪鹏

摘要: 中衍期货投资咨询部投资咨询资格号:Z0015934作者:徐宪鹏图1 甲醇行情数据来源:博易大师甲醇震荡走高,最高价曾上穿3100元/吨。甲醇强势的走势主要因素是供给端,需求端表现中规中矩。展望后市,我们认为短期内甲 ...
中衍期货投资咨询部
投资咨询资格号Z0015934
作者:徐宪鹏

图1  甲醇行情

 

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数据来源:博易大师


甲醇震荡走高,最高价曾上穿3100元/吨。甲醇强势的走势主要因素是供给端,需求端表现中规中矩。展望后市,我们认为短期内甲醇可能延续动量上行,但需求制约下反弹高度有限。

甲醇原料来源主要分三类,天然气制甲醇,焦炉气制甲醇,煤制甲醇,三者占比分别12%,13%,75%。煤制甲醇是甲醇来源的最重要途径。

图2  甲醇生产工艺

 

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数据来源:卓创资讯

图3  煤制甲醇利润

 

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数据来源:卓创资讯
 
6月以来,由于煤价持续上涨,煤制甲醇成本上升较快,导致甲醇生产企业出现亏损,截至9月9日,平均亏损255元/吨,并由此带来生产企业开工率下滑。 

图4  甲醇开工率

 

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数据来源:卓创资讯

 5月初甲醇开工率维持在75%以上,截至9月9日,根据卓创资讯统计数据,开工率为67.74 %,在煤制甲醇扭转亏损之前,开工率有可能出现进一步小幅下降。由于煤价始终居高不下,对甲醇在成本端形成支撑。

图5  美国天然气价格

 

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数据来源:卓创资讯

甲醇的另一个上游产品天然气价格近期亦处于主升浪中,从8月底到9月中旬涨幅超过了20%。国内天然气制甲醇企业,很多都是长约固定价格,目前天然气制甲醇企业存在800元/吨的利润(卓创数据),10月份左右会有一次调价,天然气上调幅度不确定,确定的是天然气制甲醇的生产成本在10月后应该是上升的,供给端的支撑作用会增加。

甲醇下游需求以甲醇制烯烃为最主要下游,占甲醇消费量的54%。其余如MTBE、醋酸、甲醇制氢、二甲醚、甲醛等,应用较为分散,单个应用领域占比不多(5.5%以内)。下游开工率稳中有降,表现中规中矩。
 

图6  甲醇下游开工率

 

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数据来源:卓创资讯

库存方面,甲醇表现为生产企业库存下降,港口预计下游企业库存增加。本轮上涨应该和下游集中补库有一定关系,目前主动补库过程已经接近尾声。

图7  甲醇企业库存

 

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数据来源:卓创资讯

图8  MTO企业库存

 

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数据来源:卓创资讯

图9  港口库存

 

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数据来源:卓创资讯

甲醇目前属于供需双弱的局面,库存涨跌不一。供给端存在支撑,但是需求端以及库存制约价格上涨高度,由于甲醇已经上涨了较大幅度,后市即使存在动量惯性因素,高度亦不会很大。同时下方成本支撑,下跌空间可能也不会太大,整体呈现高位震荡的走势。策略上,建议以震荡思路操作,3100附近技术上是重要压力位,可考虑依托压力位做空。
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