同样的事，不宜连续做三次，从螺纹01合约的走势我们可以看出，这波上涨已经是今年第三次了，基本已经到达了第二次的高点，那么本次上涨能否超过第二次，甚至第一次的的高点呢？下面我们来简要的分析一下。
第一次上涨的主要动因是4月下旬，备受瞩目的两大靴子落地，一是明确压缩粗钢产量，二是进出口税率的大幅调整。在深化供给侧改革势的同时，辅以需求侧的调结构，市场情绪高涨，导致价格上涨过快、过高，造成下游用钢企业难以承受钢价大幅上涨带来的成本压力，使得一些企业被迫停工停产或延缓生产建设，从而影响了就业和产业链稳定，引起了国务院的高度重视。国家有关部门及时调控这种非理性的钢价过快过高上涨，迅速采取有效措施，正确引导市场预期，使得市场情绪逐渐回归理性，市场价格得以回归。 第二次上涨的主要动因是在传统的需求淡季中，市场不断交易减产预期，还有限电和百年党庆的影响，投机需求因供应收缩预期而有明显升温，市场出现一段时间的温和上涨。7月底的政治局会议纠偏运动式减碳，8月央行缩量续作MLF打消了政策救市的预期，两次利空打击，使得螺纹期货盘面两次出现较大幅度的下跌，市场普遍持观望心态。 随着传统需求淡季的逐渐褪去，螺纹表观需求的再次走强，限产的持续发力，金九时节，再次迎来螺纹钢的第三波上涨行情，那么此番上涨动力如何，能否再创新高呢？我们拭目以待！ 目前的基本面情况 需求方面： 由于7月和8月受疫情及汛情影响，使得终端需求有所延后，外部因素褪去后，有赶工的需求。螺纹表需环比大幅回升，当周需求同比为-1.6%(前值-11.6%)。建材成交环比继续增加，已经处于近年同期高位，现货市场交易热度活跃。未来需求将延续季节性的环比回升。
供给方面： 螺纹降产突出，上周螺纹产量327万吨(-7.4)，同比-7.4%。9月以来，多家钢厂公布9月检修计划，限产有再度趋严的迹象，铁水产量继续下滑。另外广西加强能耗双控，东北地区落实限产，产量收缩预期强烈。
库存情况： 由于螺纹需求明显回升，在供给受限的情况下，库存呈现快速去化。旺季期间，随着需求的阶段性释放，预计总库存或持续较快的去化。
总结： 金九来临叠加外部的疫情和汛情影响因素逐渐过去，旺季需求兑现，螺纹表需大幅增加，一定程度上打消了此前市场的悲观预期，表需数据公布后，钢价开启快速拉升。并且供给端限产力度再次加严，导致供给端收缩的力度或将强于需求走弱的幅度，因此在供需错配的旺季，钢材去库速度较快，提振钢价。 目前市场对于8月的房地产数据(9.15公布)预期不是很理想，关注数据是否给市场带来向下的调整，但总体看主要驱动逻辑没有发生变化，钢价大概率延续震荡偏强运行。但同样需要注意政策风险。 本研究报告由中衍期货有限公司（以下简称“中衍期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。 本报告的信息均来源于非保密资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 本报告中的观点、结论和建议并不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的意见或推测仅反映本公司于发布日的观点，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见或推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 |
