 数据来源：博易大师 近期沪铝持续上行，价格再次突破2.1万高位位，是2006年以来的价格新高。供给在双控政策下存在收缩预期，9月开始需求预计回升，价格仍将维持强势。 根据国家发改委网站8月17日公布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警；浙江、河南、甘肃、四川、安徽、贵州、山西、黑龙江、辽宁、江西10个省上半年能耗强度降低率未达到进度要求，为二级预警；上海、重庆、北京、天津、湖南、山东、吉林、海南、湖北、河北、内蒙古11个省（区、市）为三级预警。根据表一，一级预警的9个省份产能占比达到36.4%，如果叠加河南、甘肃等省份，产能占比会更大。一季度的时候，因为内蒙未达标，导致严格限产，对诸多商品供给端产生较大影响。  数据来源：发改委网站  数据来源：卓创资讯 双控晴雨表公布不到半个月，各地以及相关部门已经有所动作。第一，新疆昌吉州要求对当地电解铝进行总量控制，涉及年化运行产能或接近36万吨。第二，8月30日，广西发布关于召开加强能耗双控工作部署会议的通知，闻广西省内电解铝、氧化铝均需进行减产。第三，国家发展改革委印发《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，部署各地完善电解铝行业阶梯电价政策，鼓励电解铝企业提高风电、光伏发电等非水可再生能源利用水平，减少化石能源消耗；各地要严禁对电解铝行业实施优惠电价、组织电解铝企业电力市场专场交易等。云南等省利用水电生产电解铝较多，消息引发市场对云南等省电解铝用电成本上抬的担忧。不排除其他地区有跟进政策的可能性，同时由于双控趋严，内蒙、山东等省重新释放产能的可能性很小。同时需要指出的是，双控政策不仅对电解铝影响较大，对郑商所的铁合金，以及大商所的PVC同样有影响，可积极关注。 截至7月底，全国开工率89.25%，环比小幅下滑1.12%。在高利润刺激下，政策已经生产允许的情况下，电解铝厂已经满负荷生产，未来开工率有高位小幅回落的可能。  数据来源：卓创资讯 需求层面，整体来讲维持乐观判断。今年是地产竣工大年，我们在前面的文章多次提高，后市地产相应需求能得到一定支撑。8月建筑业PMI为60.5%，环比上升3%，显示旺季即将来临，有望带动需求回升。  数据来源：同花顺 汽车领域，由于“缺芯”影响产量连续5个月下滑，业内预计9月以后会有所缓解。出口在欧美经济复苏的背景下维持旺盛，铝材出口连续走高，机械、家电等成品亦存在带动作用。 库存整体处于低位，近期去库节奏放缓。截至8月30日，8地库存75.30万吨，环比上周上升1万吨。虽则和消费旺季来临，有望在四季度继续去库存。  综上分析，在双控不放松的背景下，各地有望陆续出台减产政策，减产量大于国储拋储量，目前是几乎满负荷生产的情况（废铝以及进口短期影响不大），后续需求有望回升，价格确实易涨难跌。 同时电解铝处于2006年以后的高位，价格的上涨节奏有可能在连续阳线下出现短期调整，建议回调买入。 本研究报告由中衍期货有限公司（以下简称“中衍期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。 本报告的信息均来源于非保密资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 本报告中的观点、结论和建议并不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的意见或推测仅反映本公司于发布日的观点，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见或推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 |
