螺纹盘面在经历了五月的大起大落调整后，截至上周都在保持温和上涨的态势，其中一个重要的驱动逻辑就是各地粗钢产量环比去年不增的环保限产政策，市场普遍预测在此供给背景下，在即将到来的需求旺季期间，钢材供需大概率供不应求，价格易涨难跌。
7月30日召开的中共中央政治局会议提出以下几点： （1）要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。 （2）做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深化供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，推动高质量发展。做好大宗商品保供稳价工作。 （3）要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资。 （4）要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。 对于大宗商品而言，其中最重要的一条就是“要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展”。运动式“减碳”，一哄而上、缺乏统筹，可能会造成减排成本和效益难以达到最优，甚至可能影响到经济的正常发展。限产纠偏后，钢材后市交易逻辑如何？
需求方面： 受前期的极端天气和近期的疫情散发影响，螺纹表观消费量与建材成交量大幅下挫。近期南京疫情扩散较为严重，全国各地疫情散发，多地升级疫情防控措施。造成短期需求的冲击，甚至会影响到接下来的需求旺季，因此需求仍将承压。
供给方面： 上周，受前期的减产预期影响，铁水产量继续回落。730政治局会议召开后提出“做好大宗商品保供稳价”和“纠正运动式减碳”。短期内预计供应端收缩强度将放缓，等待“全国一盘棋”的政策指引。
总的来看： 前期市场持续交易供应减产，从而推升钢价上涨，炼钢利润快速走扩。本次政治局会议纠偏此前“自下而上”式的减产，等待政策统筹指引。供给端快速收缩的情况或面临纠正，前期供给偏紧产生的溢价必将逐步归零，所以行情的主要驱动力将向需求端转移。当前处于下一个旺季前夕且终端的房地产以及基建投资需求尚可，且宏观货币政策趋于宽松。在对限产纠偏之后，预计钢材利润和钢价均将回归合理区间。但不能忽视的是，近期疫情的多点散发，防控加严，不排除破坏需求预期的可能，或使得钢价“雪上加霜”。 本研究报告由中衍期货有限公司（以下简称“中衍期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。 本报告的信息均来源于非保密资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 本报告中的观点、结论和建议并不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的意见或推测仅反映本公司于发布日的观点，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见或推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 |
